估值近2000亿京东数科冲刺科创板:与京东什么关系?经营情况怎样?

原标题:财鑫闻丨估值近2000亿京东数科冲刺科创板:与京东什么关系?经营情况怎样?

估值近2000亿京东数科冲刺科创板:与京东什么关系?经营情况怎样?

  本周最后一个交易日,市场期待已久的京东数科在上交所科创板披露了首发招股说明书。据招股书显示,京东数科本次拟发行不超过5.38亿股,占发行后总股本的比例不低于10%(行使超额配售选择权之前),计划募资金额为203.67亿元。国泰君安为其联席保荐机构,五矿证券为主承销商。

  值得注意的是,根据此前京东集团与京东数科达成协议,将利润分成权转换为京东数科35.9%的股权,同时向京东数科增资17.8亿元现金收购股权,由此持有京东数科36.8%股权,约18.7%投票权。这意味着,京东数科上市前估值接近2000亿元。从目前科创板上市的公司情况来看,仅中芯国际金山办公两家公司市值超过千亿元,分别为4250亿和1400亿元。京东数科上市后,科创板千亿俱乐部有望再添一员。

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  (京东数科科创板IPO获批)

  此次京东数科IPO所募集资金的72%用于技术相关的项目,剩余的28%补充流动资金。具体来看,将分别用于金融机构数字化解决方案升级建设(37.23亿元)、商户与企业数字化解决方案升级建设(23.0亿元)、新兴产业数字化解决方案升级建设(27.87亿元)、开放平台升级建设(18.63亿元)、数字科技中心扩建(39.81亿元)以及补充流动资金(57.07)。

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  (募集资金用途)

  此外,京东数科此次发布的长达400多页的招股书让公司自2017年以来的经营情况清晰地呈现在投资人的面前,记者根据招股说明书整理了投资者对京东数科此次IPO最为关心的几个问题。

  与京东集团的关系:刘强东绝对控股,与京东相互独立

  根据京东数科的股权结构显示,刘强东直接持有京东数科8.86%股权。与此同时,数据显示,刘强东还通过领航方圆、宿迁聚合、博大合能间接控制京东数科本次发行前总股本的41.49%,共计占本次发行前总股本的50.35%,通过特别表决权安排控制表决权总数的74.77%。也就是说,刘强东对京东数科享有绝对话语权。

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  (京东数科股权结构 )

  京东数科于2013年独立经营,成立初期主要基于京东集团电商平台为商家及消费者提供普惠金融服务,解决小微企业和消费者融资难等问题。随着公司数字科技能力不断提升,公司服务客户从京东集团平台内部不断向外扩展。当前,公司作为一家全球领先的数字科技公司,致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。

  京东数科承继了京东集团的资源和禀赋,利用数字科技,打造“科技(Technology)+产业(Industry)+生态(Ecosystem)”的TIE商业模式,与京东零售、京东物流等业务板块共同构建京东生态。反观目前A股科创板上市公司中,尚无一家数字科技公司,这也意味着京东数科将有望成为科创板数字科技第一股。

  虽然公司与京东集团各板块之间建立了高度战略协同和长期、稳定、互惠的商业关系。然而,公司与京东集团在商业合作方面可能存在利益冲突的风险。但根据《经修订与重述之协议书》,除若干双方同意的例外情形或征得对方同意外,京东数科不得从事、开展或参与双方约定的京东集团业务,或与京东集团就约定的京东集团业务进行竞争;京东集团不得从事、开展或参与双方约定的京东数科业务,或与京东数科就约定的京东数科业务进行竞争。但在某些情况下,双方可以在满足特定要求后不时对所约定的对方业务进行被动投资。

  在不竞争安排下,若未来公司业务扩张涉足的领域被视为京东集团从事的业务或其合理拓展,则公司的业务扩张将受到影响。

  科创板数字科技第一股:营收年复合增长率41.67%,毛利率高于科创板平均水平

  其次是公司的经营情况,上面所提到的TIE商业模式,它的威力有多大呢?招股书所披露的财务数据显示,2017年至2020年上半年,京东数科营业收入分别为90.70亿元、136.16亿元、182.03亿元及103.27亿元,据此数据计算,该公司营收的年复合增长率为41.67%,保持高速增长。

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  (京东数科财务数据)

  从其营收结构看,京东数科的金融机构数字化解决方案和商户、企业数字化解决方案占据了营收的大头,合集贡献了超过90%的营业收入。从数据来看,2017年到2020年上半年,公司金融机构数字化解决方案的收入分别为15.46亿元、32.98亿元、62.17亿元和42.84亿元,年复合增长率达到100.51%。值得注意的是,虽然京东数科的创新业务(政府及其他客户数字化解决方案)仅占5.57%的营收,但其增长却相当强劲,其过去三年的收入复合增长达到239.05%。

  从毛利水平看,2017年至2020年上半年,京东数科的毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%,呈明显上升趋势,平均毛利率为82.98%。而截至2020年中报,科创板整体的平均毛利率为50.81%,不难看出,京东数科的毛利率明显高出科创板平均水平。

  不仅如此,在高毛利率下,公司经营性盈利也较为可观。2017年到2020年上半年,京东数科扣除常规性股份支付费用和非经常性损益后归属于母公司普通股股东净利润分别为-3.79亿元、2.77亿元、13.81亿元及6.09亿元。

  科研人员占7成,近5成员工为90后,研发投入是蚂蚁金服的一半

  作为科技创新型企业,技术研发自然是公司的重中之重。根据招股书显示,截至2020年6月30日,京东数科在岗员工总数为9989人,较2019年年末增加了354人,这其中,科研发人员及专业人员共计6969人,占员工总数的比例近70%。

  值得注意的是,京东数科的员工呈现出朝气蓬勃之势。数据显示,在京东数科近一万名在岗员工中,80后员工占比达95.5%,其中90后员工又占48.7%,无疑给企业注入了更为年轻的思维理念,这对于科技创新型企业来说是进一步发展创新的源泉。

  此外,从招股说明书所披露的数据来看,公司的研发费用逐年增加,报告期内各期研发投入分别为10.78亿元、17.43亿元、25.67亿元和16.19亿元,占营业收入的比例分别为11.88%、12.80%、14.10%和15.67%,更是逐年提高。要知道,蚂蚁金服今年上半年的研发费用才只有京东数科的一半,仅占营收比重的7.89%。

  600家金融机构、100万家小微企业、300座城市、6亿多人

  作为一家全球领先的数字科技公司,京东数科致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。截至2020年6月末,在金融机构服务领域,公司已为超600家包括商业银行保险公司、基金公司信托公司、证券公司在内的各类金融机构提供了多层次全方位数字化解决方案;在商户与企业服务领域,已为超100万家小微商户、超20万家中小企业、超700家大型商业中心等提供了包括业务和技术在内的数字化解决方案;在政府及其他客户服务领域,公司以智能城市操作系统为核心产品服务了超过40家城市公共服务机构,已建立庞大的线下物联网营销平台,拥有自营和联盟媒体点位数超过1500万,覆盖全国超过300座城市以及6亿多人次。报告期内,公司荣获福布斯2018年中国最具创新力企业榜单TOP50,毕马威2019年全球金融科技100强,Fast Company 2020年全球数字科技类企业TOP10等荣誉。

(文章来源:大众网)

(责任编辑:DF524)

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