人民币对美元短期升值或有限 长期升值基本确定

原标题:人民币对美元短期升值或有限,长期升值基本确定

人民币对美元短期升值或有限 长期升值基本确定

人民币对美元短期升值或有限 长期升值基本确定

人民币对美元短期升值或有限 长期升值基本确定

人民币对美元短期升值或有限 长期升值基本确定

  进入6月份以来,美元指数大幅下跌,人民币相对美元明显升值,值得注意的是,人民币对欧元、日元、英镑等主要货币汇率也在近期有所升值。

  在此背景下,各大券商都在下调对美元兑人民币汇率的中枢值,认为人民币升值的空间已经打开,但也有市场观点认为应谨慎断言人民币就此进入升值周期。未来人民币的走势存在市场分歧。

  苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任助理陶金对中国经济导报记者表示,人民币对美元汇率,短期内升值空间或有限,长期升值是确定的。

  如何判断中短期内人民币汇率走势?陶金表示,需要关注中短期因素是否有可能在未来产生反转

  第一,利率。日前,美联储再度表态坚持长期低利率,市场解读美联储对通胀的容忍度在上升,2022年之前美国政策利率水平大概率维持目前的零利率水平。而中国货币政策将更强调结构性和跨周期调节,政策利率下滑的概率较低。综合来看,中美利差看起来还会持续下去。

  第二,资本项目。由于资本流动与汇率的变动方向相同,互相强化,并且流动较快,因此预测难度较大,同时短期跨境资本流动具有很强的套利性质,在内外条件发生变化之后,资本流动的规模与方向将会频繁变动。预计未来,资本的跨境流动依然保持进出较为频繁的态势,人民币汇率也会因此呈现双向波动的倾向。

  第三,贸易形势。当前海外市场需求恢复,供给却不足,这给了中国出口的空间。未来,随着海外经济重启延续,供给能力回升,可能会对中国出口持续增长造成一定压力。另外,11月份美国大选之前,美国在经贸领域维护确定性的动力较强,因此对美贸易的波动会较小,但大选之后可能会面临更大不确定性,甚至不排除形势转为恶化的可能。综合来看,中国贸易形势在未来几个月内依然良好,不会对人民币汇率产生明显冲击。

  第四,预期与干预。由于疫情、全球经济复苏、中美经贸摩擦等不确定性,当前市场并未形成人民币升值的一致预期,因此人民币单边升值的概率很低。

  陶金表示,从以上4个因素看,短期人民币汇率升值因素和不确定性并存。但市场对未来人民币贬值的预期在近期逐渐加强,在人民币即期汇率持续上升的情况下,NDF(Non-deliverable Forwards,人民币无本金交割远期)隐含的人民币对美元的贬值预期(衡量美元兑人民币1年期远期汇率与即期汇率的差别)却在持续提高,市场普遍对中美之间的贸易形势存在较大担忧。

  长期来看,人民币汇率主要取决于中国的经济增长情况,或者说基本面。陶金表示,我国成为全球第一个实现经济明显复苏、也可能是2020年唯一实现正增长的主要经济体。相对高的长期增长收益、对应的相对高利率以及稳健的营商环境等因素,都会吸引全球资金兑换人民币,以分享中国增长的红利,人民币长期中升值的趋势是比较确定的。

  “考虑到美国货币政策持续宽松的趋势、中美利差维持高位(中国利率水平日趋稳定,降息预期减弱)以及经济基本面等长期因素,长期看,人民币兑美元汇率升值是确定的。”陶金称,不过美国疫情形势边际改善,以及美国选情波动,未来美国经济复苏存在企稳可能,美元指数存在止跌回稳的可能,人民币短期内升值空间可能有限。

(文章来源:中国经济导报)

(责任编辑:DF533)

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