外围利空不断 国内基本面支撑强劲 期指陷入“上下两难”格局

原标题:期指陷入“上下两难”格局

摘要
【外围利空不断 国内基本面支撑强劲 期指陷入“上下两难”格局】9月以来,期指重心略有下移,海外因素成为市场下行的主要驱动。陆股通北向资金自7月中下旬以来整体处于净流出状态。截至上周五,本月已累计净流出142.36亿元,增加了投资者对于后市走向的疑虑。昨日市场再度回调,投资者观望氛围加重。(期货日报)

  9月以来,期指重心略有下移,海外因素成为市场下行的主要驱动。陆股通北向资金自7月中下旬以来整体处于净流出状态。截至上周五,本月已累计净流出142.36亿元,增加了投资者对于后市走向的疑虑。昨日市场再度回调,投资者观望氛围加重。

  美股短线回调,非趋势性下行

  从美股的下行驱动来看,市场一致认为原因在于美股短期涨幅过快,超买后交易拥挤,投资者兑现收益冲高回落。从基本面因素来看,美国疫情进展、经济走势、货币政策走向滞后于中国。自7月中下旬以来,美国出现疫情二次暴发后的拐点,日新增病例出现回落。美国疫情改善,经济数据方面仍处于经济解封后的边际修复状态。上周公布的最新一期非农显示美国就业延续修复。

  在货币政策方面,近期市场广泛讨论美联储“平均通货膨胀目标”。若后期美国基本面改善得到持续,则意味着美国货币政策边际上难再度宽松,这将限制美股涨幅。国内方面,货币政策并未完全转向收紧。因此,权益类资产仍将受益于系统性的流动性宽松。此外,经济复苏的方向不变,因此美股短期回调后出现趋势性下行走势的可能性并不大。

  国内基本面利多,对冲外部压力

  国内方面,宏观基本面走势逻辑更加清晰。本周再次进入宏观经济数据发布期。从月初公布的PMI数据来看,官方制造业PMI虽然处于50荣枯线上方,但两个月来首次出现环比回落。周一公布的进出口数据显示,上月出口同比增长9.5%,好于预期的8.3%,为2019年月以来新高。虽然全球疫情仍在蔓延,但出口韧性十足,持续好于预期。不过,从进口表现看,增速回落2.1%,较前值降幅扩大,显示内需改善程度依然偏弱。综合来看,预计国内经济边际仍有望改善,但改善幅度和二季度相比力度将下降。

  货币政策方面,央行更注重灵活适度,重视流动性向实体的传导,未到收紧时刻。由于PMI等先行指标及内需改善乏力,部分机构已开始预期货币政策重新出现宽松可能,例如将适当采取降准或结构性降息以支撑实体经济。整体看,流动性中性乐观预期将继续对期指构成重要支撑。

  整体上,货币政策力度温和,注重落实,对实体经济仍呈现利多。经济延续复苏,但持续大幅改善的动能减弱。在政策、经济“双稳健”的情况下,期指大幅上行的空间受限,但下方支撑也较强。当前全球范围内都出现了短线资金在强势股获利了结的趋势。从投资角度看,筹码的充分换手有利于夯实市场上行基础。虽然市场仍面临地缘局势、外围市场调整等利空,但国内基本面仍处于偏多格局。因此,外部扰动难以造成趋势性调整压力,指数的回调仍是多单逢低介入的机会。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF524)

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